化工行业研究：景气周期持续，化工新材料助推新旧动能转换
发布时间：
2022-09-16
化工产品涨价的原因我们认为可以总结为双碳及能耗双控政策、下游需求好转、供给有所收缩、成本 支撑、货币政策推动等因素。化工产品的价格受到原材料价格的支撑，受到流动性充裕和需求复苏推动，年初大宗商品持续暴涨的根本原因在于供给端的收缩，原油、煤炭等大宗商品价格的上涨会成本 逐渐向下游传导，这也是此轮化工产品涨价的核心逻辑之一。随着疫情的控制，下游需求逐步复苏，化工行业 PPI 同比增速持续走高;中国化工产品价格指数(CCPI)保持上行态势，10 月创年内新高，目前有所 回落。
化工产品涨价的原因我们认为可以总结为双碳及能耗双控政策、下游需求好转、供给有所收缩、成本 支撑、货币政策推动等因素。化工产品的价格受到原材料价格的支撑，受到流动性充裕和需求复苏推动，年初大宗商品持续暴涨的根本原因在于供给端的收缩，原油、煤炭等大宗商品价格的上涨会成本 逐渐向下游传导，这也是此轮化工产品涨价的核心逻辑之一。随着疫情的控制，下游需求逐步复苏，化工行业 PPI 同比增速持续走高;中国化工产品价格指数(CCPI)保持上行态势，10 月创年内新高，目前有所 回落。
化工行业固定资产投资完成额在 2016 年开始的景气周期中经历了一轮扩张，并于 2019 年开始出现回 落，2020 年整体实现回暖，2021 年除化学纤维制造业外，化工行业固定资产投资完成额累计同比增速出现 下滑。
下游需求逐渐回暖，新能源汽车带动新能源新材料领域爆发。2021 年 1-11 月份，房屋新开工面积同比 下降 9.1%，相比 2019 年同期下降 10.9%，由于部分房企融资困难和经营风险持续发酵，商品房销售量下降， 叠加单位施工成本仍处于高位，房企新开工积极性进一步走弱。汽车方面，新能源汽车产业化市场化全面提速，2021 年 1-11 月，我国新能源汽车产销量分别达到 302 万辆、299 万辆，同比分别增长 167.4%、166.8%。 在新能源汽车带动下，氟化工、磷化工行业受到资本市场极高的关注度。家电方面，消费需求提升，叠加 消费升级趋势，高端、智能化产品有望提振家电整体需求。纺织服装行业在国内疫情、限产限电等因素叠 加下，受影响较大，纱布产销累计同比持续下滑。
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